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黃彥憲 總經理

　　2008年9月15日美國第四大投資銀行-雷曼兄弟（Leman Brother）向紐約南區美國破產法庭申請破產保護，這間具有158年歷史的投資銀行在次級房貸風暴的肆虐之下正式宣布倒閉，這是繼美國第五大投資銀行貝爾斯登（Bear Stearns）之後，在華爾街投下的第二顆震撼彈，1930年代以來的金融危機正式登場，歐美工業化國家政府陸續投入資金拯救市場的流動性危機，尤以美國在2008/10/3由國會通過的7,000億美元紓困案為最大宗，然而，這些金融業的消息與遠在台灣的一般企業有何影響？有什麼潛藏的企業經營風險呢？　　　

利率風險

　　華爾街金融業踩到次級房貸相關金融商品的地雷，銀行業者紛紛傳出經營危機、同業併購、政府接管或倒閉案件，在全球化之後，美國華爾街的這個爛攤子席捲全球金融業，銀行間擔心同業倒閉互不信任而不願貸出資金，因此，銀行同業間互相借款的利率大幅飆升，眾所皆知，「資金流通」就如同經濟體系最重要的血液循環，資金流通比正常速度減緩，那麼整個經濟體系必須承擔面臨資金流動性的危機，換個角度思考，一般企業籌資與銀行貸款變得不易取得或是必須付出比較高的利率，才可獲得足夠的營運資金，無形中增加了企業經營的成本。

資源物料及外匯風險
　　另外，自2007年以來全球原物料行情大漲大跌，能源、貴金屬、工業原料、農產品、牲畜等原料漲跌幅度都與一般時期來得大，雖然高漲的行情現已獲得舒緩，但仍直接增加國內企業的原料成本，食品、營建、鋼鐵、航運、電子業等生產製造業多無法置身其外；除此之外，外銷、購自國外的機器設備、原料，近期匯率大幅波動亦直接影響企業營收或成本，以中華電信為例，每年需支付國際電話費及設備採購費，於是在2008年美元外匯選擇權與高盛合約上，因為美元兌新台幣由33元大幅貶值到近30元，導致帳面虧損高達40億新台幣，堪稱臺灣匯率避險史上虧損之最。其他電子業或金融保險業亦因海外投資的匯兌損失相當可觀，匯率的波動對企業不可不慎。

經濟景氣循環風險
　　股市為一國經濟發展的櫥窗，大型企業經營成果的指標，由美國經濟風暴帶領的全球性經濟衰退態勢已然明顯成形，就是由雷曼兄弟（Leman Brother）破產事件揭開序幕；景氣走下坡則失業率提升，導致人民所得減少，則民眾消費支出減縮，再次打擊企業獲利，於是企業為維持營運而裁員縮減人力，又再次加重經濟衰退的惡性循環，因此，企業之投資、採購、籌資、產品定位、價格策略，在在必需要精確掌握經濟趨勢的脈動，才能為公司營運作出最佳的決策方略，許多破產解散或大幅虧損之企業即是誤判局勢導致龍困淺灘，招來無法挽救的局面，此經濟景氣循環的風險更是必須精確掌握才是穩健的企業營運。

　　筆者所經營之相關企業長期追蹤資本市場動態，以金融市場最先進之財務工程量化統計技術觀測股市、債市、匯市、原物料及房地產全球五大市場，並以心理面、經濟面、策略面、地緣政治及自然面等五大面向之風險因素分析資本市場，並在2007年初由經濟數據分析出全球資本市場已經脫離本次由美國房地產帶動的景氣榮景，新興市場已經被國際投資人過渡炒作而與實質經濟脫勾，近來全球股市、原物料、房地產的大幅重挫，即是正在反應經濟體系該有的合理價值，因此，企業仍須對此次的經濟環境有所因應，以因應此經濟衰退的寒冬；在此呼籲企業經營者時時關注企業外部風險─利率、匯率、原物料及全球整體經濟趨勢，及其他直接或間接影響企業獲利的外部風險，逐步鞏固及壯大企業的穩健成長成果。